FXI: Mögliches Semi

Sergio74

Ein möglicher Halbkatalysator für die Schließung der Shanghai-Prämie gegenüber Hongkong zeichnet sich ab. Lassen Sie mich erklären, was das alles bedeutet.

Erstens: Wie hoch ist die Shanghai-Prämie? Viele wissen es wahrscheinlich nicht, aber eine beträchtliche Anzahl chinesischer Aktien sind sowohl in Shanghai (A-Aktien) als auch in Hongkong (H-Aktien) notiert. Diese Aktien verleihen in der Regel genau die gleichen Rechte.

Doch erstaunlicherweise und unerwartet können dieselben in Shanghai und Hongkong notierten Aktien zu völlig unterschiedlichen Preisen gehandelt werden. Und fast immer fällt die Differenz zugunsten der in Shanghai notierten Aktien aus. Dies geschieht in einem solchen Ausmaß, dass ein Index, der auf gleichzeitig an beiden Märkten notierten Aktien basiert, zeigt, dass die in Shanghai notierten Aktien mit einem durchschnittlichen Aufschlag von 40 % gegenüber ihren in Hongkong notierten Aktien gehandelt werden:

Die Shanghai Premium

Hongkonger Börse

Diese Prämie entstand aus mehreren Gründen, vor allem:

Für echte Anleger, die sich Sorgen um die Wirtschaftlichkeit des zugrunde liegenden Geschäfts machen, ist die Existenz dieser Shanghai-Prämie natürlich dasselbe wie die Aussage, dass es einen extremen HK-Abschlag gibt. Daher wird ein Anleger, der die Wirtschaftlichkeit einer Anlage in chinesische Aktien sichern möchte, diese Wertpapiere zwangsläufig in Hongkong kaufen wollen.

Dies erklärt jedenfalls, was die Shanghai-Prämie ist und was die wahrscheinlichsten Gründe dafür sind.

Warum spreche ich nun von einem „Halbkatalysator“ und nicht von einem Vollkatalysator für die Abschaffung der Prämie? Das ist auch offensichtlich.

Die einzige Möglichkeit, die Shanghai-Prämie vollständig zu eliminieren, besteht darin, einen Arbitragemechanismus zwischen Shanghai und Hongkong einzurichten. Dabei handelt es sich um einen Mechanismus, bei dem Anleger Wertpapiere in Shanghai/Hongkong kaufen/verkaufen, sie in entsprechende Wertpapiere in Hongkong/Shanghai umwandeln und sie dann dort verkaufen/kaufen können. Alles andere wird die bestehenden Diskrepanzen nicht vollständig beseitigen. Und dieser Mechanismus ist noch nicht das, was auf dem Tisch liegt.

Es ist jedoch tatsächlich etwas im Gange, das zu einer Verringerung dieser Diskrepanzen führen könnte.

Das Ereignis, das bald eintreten wird und dazu beitragen könnte, die Diskrepanzen zu verringern, ist die bevorstehende (für den 19. Juni geplante) Einführung eines „Dual Counter Model“ durch die Hongkonger Börse. Dieses Modell besteht aus der Möglichkeit, Hongkong-Aktien sowohl in HKD (Hongkong-Dollar) als auch in RMB (Yuan) zu handeln und über einen Arbitragemechanismus zwischen diesen beiden Zählern zu verfügen, um eine einheitliche Preisgestaltung zwischen ihnen sicherzustellen.

Dies wird zwei Auswirkungen haben:

Daher wird diese Entwicklung die Hongkong-Rabatte transparenter machen und für Investoren auf dem Festland leichter nutzbar machen. Dies dürfte wiederum eine gewisse Verringerung des extremen Shanghai-Aufschlags/Hongkong-Abschlags ermöglichen.

Da es sich jedoch noch nicht um einen vollwertigen Arbitragemechanismus zwischen Shanghai und Hongkong handelt, können wir zwar mit einer gewissen Verringerung der Prämie rechnen, aber nicht mit einem völligen Verschwinden dieser Prämie. Daher ein „Halbkatalysator“.

Nun, FXI besteht aus in Hongkong notierten chinesischen Aktien. Dabei handelt es sich aufgrund des beschriebenen Stimmungsdrucks um diskontierte Aktien. Wir können mit Sicherheit davon ausgehen, dass, wenn die Aktien, die in Shanghai und Hongkong notiert sind, in Hongkong sichtbar und extrem stark abgezinst sind, dies auch für diejenigen Aktien der Fall sein wird, die nicht in Shanghai notiert sind (nur nicht so sichtbar).

Daher wird FXI profitieren, weil:

Insgesamt fällt es Hongkong nicht schwer, höher zu handeln. Das durchschnittliche von FXI gehaltene Eigenkapital wird für nur das 10,9-fache des Kurs-Gewinn-Verhältnisses gehandelt, und das, obwohl die größte Beteiligungsliste von FXI größtenteils aus wachstumsstarken Unternehmen besteht, die bereits die ersten Früchte der wirtschaftlichen Wiederbelebung Chinas nach der COVID-Krise genießen:

Einige der größten FXI-Komponenten

iShares

Persönlich würde ich natürlich einzelne Aktien bevorzugen, die von diesem Ereignis am unmittelbarsten betroffen sind und bei denen die Abschläge in der Regel sogar über dem Durchschnitt liegen. Allerdings sind fast alle dieser Aktien nur durch den direkten Handel an der Börse in Hongkong erhältlich und werden nicht von Seeking Alpha abgedeckt. FXI ist möglicherweise die nächstbeste Möglichkeit, diese Investitionen zu genießen.

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